El Conflicto en Oriente Medio Amenaza el Crecimiento Económico Español, pero BBVA Mantiene su Previsión del 2,4% para 2026 y 2027

La economía española se mantiene firme frente a las turbulencias geopolíticas globales, según el último informe de BBVA Research, que reitera su previsión de crecimiento del 2,4% para 2026 y 2027. Sin embargo, el reciente conflicto en Oriente Medio, desencadenado por el ataque de Estados Unidos e Israel a Irán, ha introducido nuevas variables que podrían afectar este escenario.

Un Choque Geopolítico con Efectos Económicos Limitados, pero Relevantes

Los economistas de BBVA Research advierten que el conflicto en Oriente Medio constituye un «choque geopolítico» con efectos económicos limitados a nivel global, pero con un impacto significativo en los mercados energéticos. «El impacto será tanto mayor cuanto más se extienda el conflicto en el tiempo y destruya más infraestructuras», señalan los expertos.

El principal canal de transmisión de este conflicto es el energético. Las tensiones han provocado un aumento en los precios del petróleo y el gas, con el estrecho de Ormuz —por donde transita cerca del 30% del crudo transportado por mar y el 20% del gas natural licuado a nivel mundial— como punto crítico. Las interrupciones en esta ruta han elevado los costos de transporte y los seguros, generando mayores primas de riesgo y tensiones en los mercados.

Impacto en la Economía Española: Un Ligero Descenso en el Crecimiento

BBVA Research estima que, bajo un escenario de conflicto de corta duración, el encarecimiento del petróleo y del gas podría restar alrededor de 0,2 puntos porcentuales al crecimiento del PIB español en 2026, al tiempo que incrementaría la inflación en 0,3 puntos porcentuales. En este contexto, la inflación se ubicaría en torno al 2,9% en 2026 y descendería al 2% en 2027.

En cuanto a los precios del crudo, el informe proyecta que tras un repunte inicial, estos tenderían a moderarse, con un promedio de USD 68,8 por barril en 2026 y USD 63,3 en 2027, luego de alcanzar niveles cercanos a USD 74 en el corto plazo.

Perspectivas Globales y Europeas: Un Crecimiento Moderado

A nivel global, BBVA Research anticipa un crecimiento cercano al 3%, mientras que la eurozona avanzaría un 1,1% en 2026 y un 1,4% en 2027. Aunque Europa es particularmente vulnerable por su dependencia energética, factores como el consumo privado, el aumento del gasto público en Alemania y la inversión en inteligencia artificial están contribuyendo a sostener la actividad.

Factores de Resiliencia en la Economía Española

A pesar de las tensiones geopolíticas, la economía española muestra señales de resiliencia. El informe destaca la fortaleza del consumo, especialmente el de no residentes, que podría verse favorecido por el desvío de flujos turísticos desde zonas afectadas por tensiones geopolíticas hacia destinos más seguros como el país ibérico.

Las exportaciones de servicios no turísticos continúan posicionándose como uno de los motores más dinámicos del sector exterior, con crecimientos proyectados del 4,9% en 2026 y del 4,4% en 2027.

El Impulso de la Inmigración y el Mercado Laboral

Otro factor relevante es el impacto de la inmigración. BBVA Research estima que la población extranjera ha explicado entre el 12% y el 38% del crecimiento anual del PIB per cápita desde 2023. En este sentido, la posible regularización de hasta 500.000 inmigrantes podría impulsar la afiliación a la seguridad social y mejorar la recaudación fiscal, aunque con un efecto limitado en el crecimiento agregado.

El mercado laboral también muestra señales positivas. Según las proyecciones, se podrían crear más de un millón de empleos entre 2026 y 2027, con 546.000 nuevos puestos en el primer año y 507.000 en el segundo, respaldando la fortaleza del consumo interno.

La Vivienda: Un Sector en Auge

La inversión en vivienda continuará ganando peso en la economía. Se prevé que pase del 5,5% del PIB en 2025 al 6% en 2027, impulsada por un déficit acumulado de oferta que podría superar las 700.000 viviendas. Este desajuste presionará al alza los precios, con incrementos estimados del 10,2% en 2026 y del 6,8% en 2027.

Política Fiscal: Más Expansiva de lo Previsto

En el ámbito fiscal, BBVA Research anticipa una política más expansiva de lo previsto, debido a la aceleración del gasto público y la falta de presupuestos generales del Estado. Esto llevaría a un déficit del 2,3% del PIB en 2026 y del 2,4% en 2027.

Conclusiones: Una Base Sólida de Crecimiento

Pese a los riesgos, el informe concluye que la economía española mantiene una base sólida de crecimiento, aunque subraya la necesidad de impulsar reformas que favorezcan la inversión, mejoren la productividad y sostengan la creación de empleo en sectores clave como la vivienda y la energía.

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