Toto, la empresa de baños que se ha convertido en la joya oculta de la IA: así es como sus inodoros de alta tecnología la llevaron al corazón del negocio de los semiconductores

En un giro que parece sacado de una comedia de Silicon Valley, Toto, la icónica compañía japonesa famosa por sus inodoros con chorro de agua que tanto añoramos al volver de Japón, se ha convertido en el centro de atención del mundo tecnológico. ¿La razón? Un fondo de inversión activista ha descubierto que detrás de sus lujosos baños se esconde un imperio de semiconductores que podría ser la clave para alimentar la explosión de la inteligencia artificial.

La carta que cambió todo

Palliser Capital, un fondo activista con sede en Reino Unido, ha enviado una misiva a la junta directiva de Toto que ha sacudido los cimientos de la empresa. En ella, el fondo sostiene que la división de cerámica avanzada de Toto —sí, esa que fabrica los componentes para chips de memoria— está siendo completamente ignorada por el mercado. «Toto es el beneficiario de memoria IA más infravalorado y pasado por alto», afirma el fondo, que posee una de las mayores participaciones de la empresa.

Más que inodoros: el imperio oculto de los semiconductores

Fundada en 1917, Toto ha sido durante décadas sinónimo de innovación en el baño. Pero desde 1988, la compañía ha estado fabricando en silencio los llamados ‘electrostatic chucks’ (mordazas electrostáticas), unos componentes cerámicos de alta precisión que se utilizan en la fabricación de chips de memoria NAND. Estos pequeños prodigios tecnológicos sujetan las obleas de silicio durante el proceso de producción, controlando la temperatura y evitando la contaminación.

Lo más sorprendente es que este negocio, que encaja dentro de su división de «cerámica avanzada», ya representa alrededor del 42% del beneficio operativo total de la compañía, según datos de Bloomberg. Toto no solo vende inodoros; vende el futuro de la IA.

La conexión con la IA que nadie vio venir

El auge de los centros de datos para inteligencia artificial ha disparado la demanda de chips de memoria. Gigantes tecnológicos como Meta, Amazon y los grandes fabricantes de memoria (SK Hynix, Samsung, Kioxia) están acelerando su producción para hacer frente a una escasez generalizada. Y eso se traduce en más demanda de los componentes que fabrica Toto.

Pero hay más: la tecnología cerámica de Toto está especialmente adaptada para el grabado criogénico, un proceso que se prevé que gane peso a medida que los chips de memoria se vuelven más complejos y con más capas. En otras palabras, Toto no solo está montada en la ola de la IA; está construyendo la tabla de surf.

Propuestas de negocio que podrían disparar las acciones

El fondo activista no solo ha señalado el potencial oculto de Toto; también ha propuesto un plan de acción. Sugiere que la compañía expanda su negocio de cerámica, venda participaciones cruzadas en otras empresas y aproveche mejor sus 76.000 millones de yenes en caja (unos 496 millones de dólares). Si Toto hiciera todo eso, Palliser estima que la acción podría subir más de un 55%.

El mercado ya había empezado a moverse

Las acciones de Toto acumulan una revalorización superior al 60% en el último año. A finales de enero, tras el espaldarazo de Goldman Sachs, que subió el valor a comprar apuntando a la escasez de memoria como viento de cola, la acción llegó a subir un 11% en una sola jornada, su mayor subida en cinco años. Toto se ha convertido en la joya oculta que todos quieren descubrir.

Ojo con las advertencias

No todo son buenas noticias. Lo de que Toto tendría esa ventaja competitiva antes de que otros competidores puedan estar a ese nivel proviene del propio Palliser, que tiene un interés evidente en que esa narrativa sea creíble. Expertos como Tom’s Hardware señalan que, si bien las mordazas electrostáticas juegan un papel real en los procesos de fabricación avanzada, que eso se traduzca a un crecimiento sostenido todavía depende en parte de que los grandes fabricantes de memoria se comprometan con ampliar la producción.

Por ahora, las grandes compañías están siendo cautelosas ante el riesgo de un exceso de oferta si el mercado de IA se enfría. Toto, por tanto, navega en aguas turbulentas pero prometedoras.

El fenómeno no es exclusivo de Toto

Japón tiene una larga historia en producción de chips, lo que ha llevado a empresas de perfiles muy distintos a desarrollar negocios relacionados con semiconductores casi sin que nadie se diera cuenta. Ajinomoto, conocida por sus caldos y su dominio del umami, fabrica películas aislantes para chips a partir de su experiencia con aminoácidos. Kao, empresa de cosmética, tiene un negocio de limpieza de obleas de silicio.

El negocio de la IA está revalorizando empresas que, a priori, no tenían nada que ver con ello. Y Toto es el último ejemplo de ello. Una empresa que pasó de vender inodoros de alta tecnología a convertirse en un actor clave en la carrera por la inteligencia artificial.

Conclusión

Toto ha demostrado que la innovación puede surgir de los lugares más inesperados. Lo que comenzó como una empresa dedicada a mejorar nuestra experiencia en el baño se ha convertido en un actor fundamental en la industria de los semiconductores y, por extensión, en el desarrollo de la inteligencia artificial. Con el respaldo de fondos activistas y el interés creciente del mercado, Toto está lista para dar el salto definitivo. ¿Quién iba a decir que el futuro de la IA estaría en manos de una empresa de inodoros?

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