El Fondo Estadounidense Desaparece del Capital de Naturgy en una Nueva Venta Acelerada como la que ya Ejecutó en Diciembre

En una operación que ha vuelto a sacudir los mercados energéticos, el fondo de inversión estadounidense que mantenía una posición relevante en el capital de Naturgy ha completado una nueva venta acelerada de acciones, repitiendo el patrón que ya ejecutó en diciembre pasado. La noticia, confirmada por fuentes cercanas a la compañía, ha generado un fuerte impacto en la cotización bursátil y ha reavivado las especulaciones sobre el futuro estratégico de la multinacional energética española.

Según los datos difundidos por el regulador bursátil, la desinversión se ha realizado en un plazo de apenas dos días hábiles, aprovechando la liquidez del mercado y condiciones de precio que el fondo consideró óptimas. En total, se han colocado en el mercado cerca de 50 millones de títulos, lo que representa aproximadamente el 3,5 % del capital social de Naturgy. Esta cifra, sumada a la venta previa de diciembre, deja al fondo prácticamente fuera del accionariado de la compañía, con una participación residual inferior al 1 %.

La operación se ha ejecutado mediante un proceso de venta acelerada, una técnica habitual en el sector financiero para colocar grandes paquetes de acciones sin provocar desequilibrios en la cotización. En esta ocasión, el mecanismo ha funcionado con precisión quirúrgica: el precio de salida se ha situado en línea con el cierre previo a la operación, y el impacto en la liquidez ha sido mínimo gracias a la coordinación con varios bancos colocadores. No obstante, la mera confirmación de la venta provocó una caída momentánea de casi el 2 % en la cotización, que se recuperó parcialmente en la sesión siguiente.

Este nuevo movimiento se produce apenas dos meses después de que el mismo fondo ejecutara una desinversión similar en diciembre, cuando vendió un paquete de acciones comparable. La coincidencia temporal y el volumen similar han llevado a los analistas a interpretar estas operaciones como parte de una estrategia más amplia de rotación de cartera, posiblemente motivada por la búsqueda de oportunidades en otros sectores o regiones geográficas.

Desde Naturgy, fuentes oficiales han asegurado que la salida del fondo no afecta en modo alguno a la gobernanza ni a la estrategia corporativa. «La compañía mantiene una base accionarial diversificada y estable, con inversores institucionales de largo plazo que respaldan nuestro modelo de negocio», señalaron en un comunicado. Asimismo, recordaron que el capital está controlado mayoritariamente por accionistas de referencia, entre los que se encuentran fondos soberanos y grandes gestoras internacionales.

El mercado, sin embargo, no ha tardado en reaccionar con especulaciones. Algunos expertos apuntan que la sucesión de ventas aceleradas podría interpretarse como una señal de falta de confianza en el sector energético europeo, especialmente en un contexto de incertidumbre regulatoria y presiones por la transición ecológica. Otros, en cambio, consideran que se trata simplemente de una gestión de cartera oportunista, aprovechando los buenos niveles de valoración alcanzados por Naturgy en los últimos trimestres.

La compañía, por su parte, ha reiterado su compromiso con el plan estratégico presentado a principios de año, que incluye inversiones por valor de 14.000 millones de euros hasta 2027, centradas en la expansión de redes eléctricas, el desarrollo de energías renovables y la digitalización de servicios. También ha subrayado que su posición financiera sigue siendo sólida, con un perfil de deuda estable y márgenes de negocio resilientes.

En el plano corporativo, la operación no ha pasado desapercibida en el consejo de administración, que ha mantenido reuniones informales para evaluar escenarios alternativos. Aunque no se ha confirmado ninguna intención de buscar un socio estratégico o lanzar una operación corporativa, no se descarta que el vacío dejado por el fondo estadounidense pueda ser aprovechado por otros inversores interesados en aumentar su peso en el capital.

Los sindicatos de la compañía, por su parte, han mostrado preocupación por la volatilidad que estas operaciones generan en el entorno laboral, aunque han reconocido que no existe riesgo inmediato para la actividad ni para el empleo. «Lo que pedimos es estabilidad y previsibilidad, no sobresaltos que afecten a la confianza de clientes y proveedores», afirmó un portavoz de CCOO.

En el mercado secundario, la operación ha sido seguida con atención por fondos de cobertura y gestoras de patrimonio, algunos de los cuales han aprovechado la oportunidad para aumentar posiciones. Fuentes del sector indican que, en las últimas horas, se ha registrado un aumento de la actividad por parte de inversores de Asia y Oriente Medio, regiones que tradicionalmente han mostrado interés por activos energéticos europeos de calidad.

El episodio, sin embargo, deja una pregunta en el aire: ¿por qué el fondo estadounidense ha optado por desinvertir de forma tan rápida y sucesiva? Algunos analistas apuntan a que podría tratarse de una estrategia de arbitraje entre sectores, aprovechando la fortaleza relativa de Naturgy para financiar adquisiciones en tecnología o infraestructuras digitales. Otros sugieren que la decisión podría estar relacionada con cambios en las políticas de inversión ESG (ambiental, social y de gobernanza) del fondo, que podría estar reduciendo su exposición a empresas con elevada intensidad de carbono.

Lo cierto es que, con esta nueva desinversión, el fondo estadounidense ha completado una retirada prácticamente total de Naturgy, cerrando un capítulo de casi cinco años de presencia en el capital de la compañía. Para Naturgy, el reto ahora es mantener la confianza de los mercados y demostrar que su modelo de negocio es resistente a estas sacudidas accionariales. En un sector en plena transformación, donde la velocidad de los cambios es cada vez mayor, la capacidad de adaptación será clave para consolidar su posición de liderazgo.

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